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La bulle de l'immobilier, scénario d'Etats ?

Qui manipule la bulle immobilière ? C’est la question que posent les économistes Jean-Pierre Petit et Emmanuel Ferry, auteur d’une étude pour la société de courtage Exane BNP Paribas. Ils relèvent que si les pouvoirs publics parlent rarement de bulle, afin de ne pas susciter d'inquiétudes, ils semblent entretenir dans le même temps l’existence de cette bulle pour des raisons économiques, via les politiques fiscale et monétaire, de manière à compenser la chute de la Bourse, éviter une remontée du taux d'épargne et favoriser les dépenses des ménages en biens d'équipement. Selon eux, la bulle immobilière actuelle serait entretenue en coulisses, plus ou moins activement selon les pays. La forte montée des prix de l'immobilier seraient ainsi voulue par les autorités des Etats-Unis, de Grande-Bretagne et même de France, ces états trouvant là un moyen de maintenir une croissance économique qui, sinon, fléchirait, voire s'effondrerait. Dans ces pays, les dépenses des ménages sont en effet un moteur puissant de croissance dont la hausse de l'immobilier est un rouage essentiel. Cette hausse nourrit les secteurs de la construction, l'achat de biens d'équipement, en entretenant un sentiment d'enrichissement, qui abaisse le taux d'épargne des ménages et les pousse à la consommation. Reste la question du dénouement, de savoir si la "bulle" risque d'éclater ou au contraire de dégonfler en douceur, et dans quel laps de temps. Les auteurs évaluent à 20 % la probabilité d'un krach immobilier dans les dix-huit mois à venir. Ce taux passera selon eux toutefois à 70 % en 2007, si les prix des logements continuent de monter au rythme annuel de 15 % à 20 %, observé depuis sept ans.

Posté le 24 Mai 2005 © Guide du crédit

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